Базавы рынак аблігацый

Што такое аблігацыі?

Аблігацыі-гэта каштоўныя паперы з фіксаваным прыбыткам, якія выпускаюцца карпарацыямі і ўрадамі для прыцягнення капіталу.

Эмітэнт аблігацый пазычае капітал у ўладальніка аблігацый і здзяйсняе ім фіксаваныя выплаты па фіксаванай (або зменнай) працэнтнай стаўцы на працягу пэўнага перыяду.

Што такое Indenture?

Індэндэнцыя - гэта абавязковы дагавор паміж эмітэнтам і ўладальнікам аблігацый, які акрэслівае характарыстыкі аблігацыі. Звычайна яна ўключае ў сябе:

• Дата пагашэння
• Даты выплаты працэнтаў
• Ці з'яўляецца яна канверсоўнай або выклікаецца (або ні адна)
• Пастановы і ўмовы

 

Асноўныя ўмовы

Даходнасць/Даходнасць да пагашэння (YTM)

Гадавая стаўка даходнасці аблігацыі, якая ўтрымліваецца да пагашэння (пры ўмове, што ўсе выплаты не адкладаюцца).

Асноўны (або намінал)

Першапачатковая сума грошай, укладзеных у аблігацыю.

сталасць

Дата заканчэння тэрміну дзеяння аблігацыі і час выплаты асноўнага доўгу ўладальніку аблігацый.

Купонная стаўка

Аплата, якую карпарацыя робіць уладальніку аблігацый. Звычайна яны вырабляюцца паўгода (раз у паўгода), але могуць адрознівацца ў залежнасці ад краіны.

дэфолт

Калі фізічная або юрыдычная асоба не можа выплаціць крэдытору загадзя зададзеную суму працэнтаў або асноўнай сумы (на падставе юрыдычнага абавязацельства), фізічная або юрыдычная асоба не выканае абавязацельствы, дазваляючы ўладальніку запазычанасці патрабаваць свае актывы для пагашэння.

Што такое наміналы, прэміі і дысконтныя аблігацыі?

пар:моцны> Купонная стаўка = Даходнасць

Premium: Купонная стаўка> Даходнасць
Інвестары будуць плаціць прэмію (больш высокую цану) за аблігацыю, якая прапануе больш высокую стаўку купона, чым рынкавая (даходнасць).

Зніжка: Купонная стаўка <Даходнасць
Інвестары будуць плаціць зніжку (больш нізкую цану) за аблігацыю, якая прапануе больш нізкую стаўку купона, чым рынкавая (даходнасць).

Прыклады аблігацыі

1. Кампанія А выпускае пяцігадовыя аблігацыі 1 студзеня 2018 года, якія каштуюць 100 долараў ЗША і аплачваюць 5%. YTM складае 6%.

Якая ўраджайнасць?
Прыбытковасць да пагашэння (YTM) складае 6%.

Што галоўнае?
Асноўная сума - 100 долараў.

Якая сталасць?
1 студзеня 2023 г. (дата пагашэння - пяць гадоў з даты выпуску).

Якая стаўка купона?
Стаўка купона складае 5%.

2. Кампанія В выпускае двухгадовыя купюры 1 сакавіка 2018 г., якія каштуюць 500 долараў ЗША і плацяць 6%, прычым першы плацёж ажыццяўляецца праз шэсць месяцаў пасля даты выпуску. YTM складае 6%.

У якія даты будзе выплачвацца ўладальніку аблігацый?

Верасень 1, 2018
Сакавік 1, 2019
Верасень 1, 2019
Сакавік 1, 2020

Колькі яны будуць выплачвацца на кожную дату?

1 верасня 2018 г .: $ 500 * (6%/2) = $ 15
1 сакавіка 2019 г .: $ 500 * (6%/2) = $ 15
1 верасня 2019 г .: $ 500 * (6%/2) = $ 15
1 сакавіка 2020 года: $ 500 * (6%/2) + $ 500 = $ 515

*Заўвага: 6%/2, таму што стаўка купона штогадовая, але выплачваецца паўгода (падзяліце на два, таму што яна выплачваецца двойчы ў год).
*Заўвага: Апошні плацеж уключае асноўную суму.

3. Аблігацыя з прыбыткам 5.5% прапануе стаўку купона 6%. Ці будзе кошт гэтай аблігацыі вышэйшай або ніжэйшай за асноўны доўг?

Вышэй, таму што гэта прэміяльная аблігацыя (інвестары будуць плаціць больш высокую цану за больш высокую стаўку).

Дзяржаўная аблігацыя

Ніжэй прыведзены прыклады дзяржаўных аблігацый, якія звычайна прапануюць больш нізкую працэнтную стаўку ў параўнанні з карпаратыўнымі аблігацыямі.

Федэральныя дзяржаўныя аблігацыі

Зніжэнне прыбытковасці тлумачыцца здольнасцю федэральнага ўрада друкаваць грошы і збіраць падатковыя паступленні, што істотна зніжае іх шанцы на дэфолт. Па гэтай прычыне доўг урада ЗША лічыцца безрызыкоўным.

Казначэйскія рахункі

Тэрмін пагашэння <1 год

Казначэйства

Тэрмін пагашэння 1-10 гадоў

Казначэйскія аблігацыі

Тэрмін пагашэння> 10 гадоў

Нулявы купон аблігацыі

Аблігацыі з нулявымі купонамі не ажыццяўляюць купонных выплат, але выпускаюцца па зніжанай цане.

Муніцыпальныя аблігацыі

Аблігацыі, выпушчаныя органамі мясцовага самакіравання або штатамі, называюцца муніцыпальнымі аблігацыямі. Яны маюць большы рызыка, чым федэральныя дзяржаўныя аблігацыі, але прапануюць больш высокую прыбытковасць

Прыклады дзяржаўных аблігацый

1. Урад Канады выпускае аблігацыю па прыбытковасці 5%, якая выплачваецца толькі па пагашэнні. Што гэта за аблігацыя?

Аблігацыя з нулявым купонам (дысконтная аблігацыя)

2. Урад ЗША выпускае аблігацыю ў 2%, тэрмін пагашэння якой складае 3 гады, і аблігацыю ў памеры 3.5%, тэрмін пагашэння - 20 гадоў. Як называюцца гэтыя аблігацыі?

2% аблігацыя: казначэйская білет (тэрмін пагашэння складае ад 1-10 гадоў)
5% аблігацыя: казначэйская аблігацыя (тэрмін пагашэння больш за 10 гадоў)

Карпаратыўная аблігацыя

Карпаратыўныя аблігацыі выпускаюцца карпарацыямі і прапануюць больш высокую прыбытковасць у параўнанні з дзяржаўнымі аблігацыямі з -за большага рызыкі неплацежаздольнасці.

Аблігацыя з высокім крэдытным рэйтынгам будзе плаціць больш нізкую працэнтную стаўку, таму што якасць крэдыту паказвае рызыку па змаўчанні для бізнесу.

Канвертуемая аблігацыя

Кампанія можа выпусціць канвертоўныя аблігацыі, якія дазваляюць уладальнікам аблігацый выкупіць іх за загадзя вызначаную суму ўласнага капіталу. Звычайна аблігацыя прапануе больш нізкую прыбытковасць з -за дадатковай выгады пераўтварэння яе ў акцыі.

Аблігацыйная сувязь

Кампанія можа выкупіць аблігацыі з выклікам да дасягнення тэрміну пагашэння, як правіла, з прэміяй. Гэта можа быць выгадна для бізнесу, які працуе ў асяроддзі, дзе працэнтныя стаўкі зніжаюцца, таму што фірма можа перавыдаць аблігацыі з меншай прыбытковасцю.

Інвестыцыйная сувязь

Аблігацыя з высокім крэдытным рэйтынгам (мінімум "Baa" паводле Moody's) лічыцца інвестыцыйнай.

Непажаданая сувязь

Непажаданая аблігацыя мае крэдытны рэйтынг "ВВ" або ніжэй і прапануе высокую прыбытковасць з -за павышанага рызыкі дэфолту кампаніі.

Прыклады карпаратыўных аблігацый

1. Кампанія А выпускае аблігацыі з высокім крэдытным рэйтынгам (вышэй А) і можа быць канвертавана ў акцыі. Што гэта за аблігацыя?

Канвертоўныя аблігацыі інвестыцыйнага ўзроўню

2. Кампанія B заўважае тэндэнцыю да зніжэння працэнтных ставак і вырашае выкупіць свае аблігацыі з нізкім крэдытным рэйтынгам (CC) з планам перавыпусціць іх па больш нізкай стаўцы. Які тып аблігацый яны выкупляюць?

Вызваныя непажаданыя аблігацыі

3. Кампанія А выпускае аблігацыю са стаўкай купона 3%, а кампанія В выпускае аблігацыю са стаўкай купона 7%. Якая аблігацыя хутчэй за ўсё пакажа больш высокі крэдытны рэйтынг?

3% -ная аблігацыя, таму што больш нізкая прыбытковасць звычайна паказвае меншую верагоднасць дэфолту ў адносінах да 7 -працэнтнай аблігацыі.

Крыніцы: www.wikipedia.org / www.corporatefinanceinstitute.com / www.businessdictionary.com / www.readyratios.com / www.moneycrashers.com