Раскрыццё рызык
А. Фактары рызыкі эмітэнта
PSS можа змяніць гэтыя Умовы выкарыстання ў любы час і без папярэдняга паведамлення. Вы павінны азнаёміцца з апошняй версіяй гэтых Умоў выкарыстання, наведаўшы вэб -сайт PSS і націснуўшы на гіперспасылку Умовы выкарыстання, размешчаную ўнізе старонкі. Ваш працяг доступу і выкарыстання гэтага вэб -сайта азначае, што вы прымаеце гэтыя Умовы выкарыстання са зменамі. Адзіным паведамленнем аб зменах або змяненнях у гэтых Умовах выкарыстання будзе публікацыя PSS з пераглядам выкарыстання на гэтым вэб -сайце; PSS не будзе апавяшчаць вас асобна аб якіх -небудзь змяненнях.
1. PSS як эмітэнт або контрагент
Калі PSS з'яўляецца эмітэнтам або контрагентам адпаведных фінансавых інструментаў, інвестыцыі ў любыя такія фінансавыя інструменты нясуць рызыку, што PSS не зможа выканаць свае абавязацельствы па адпаведных фінансавых інструментах у адпаведны тэрмін.
Для таго, каб ацаніць рызыку, патэнцыйныя інвестары павінны разгледзець усю інфармацыю, прадстаўленую ў прапановах, якія тычацца адпаведных фінансавых інструментаў, і пракансультавацца са сваімі прафесійнымі кансультантамі, калі яны палічаць гэта неабходным.
Рызыка, звязаная са здольнасцю PSS выконваць свае абавязацельствы ў дачыненні да любых такіх фінансавых інструментаў, апісваецца са спасылкай на крэдытныя рэйтынгі, прысвоеныя незалежнымі рэйтынгавымі агенцтвамі. Рэйтынг не з'яўляецца рэкамендацыяй для пакупкі, продажу або захоўвання фінансавых інструментаў і можа быць падвергнуты прыпыненню, скарачэнню або зняццю ў любы час прызначаным рэйтынгавым агенцтвам. Прыпыненне, зніжэнне або зняцце любога прысвоенага рэйтынгу можа негатыўна паўплываць на рынкавую цану некаторых фінансавых інструментаў, дзе эмітэнтам з'яўляецца PSS.
Рэйтынг субардынаваных абавязацельстваў Любыя фінансавыя інструменты, якія з'яўляюцца субардынаванымі абавязацельствамі PSS, могуць быць ацэненыя ніжэй, чым вышэйпаказаныя, таму што ў выпадку неплацежаздольнасці або ліквідацыі PSS патрабаванні, якія вынікаюць з гэтых абавязацельстваў, падпарадкаваны патрабаванням крэдытораў PSS якія таксама не падпарадкаваны.
Чакаецца, што на кошт фінансавых інструментаў, у якіх PSS з'яўляецца эмітэнтам або контрагентам, часткова паўплывае агульная ацэнка крэдытаздольнасці PSS. Любое зніжэнне крэдытаздольнасці PSS можа прывесці да зніжэння кошту такіх фінансавых інструментаў. Калі ў дачыненні да PSS распачатая працэдура банкруцтва, вяртанне ўладальніка або ўдзельніка такога фінансавага інструмента можа быць абмежавана, і любое спагнанне, верагодна, істотна зацягнецца.
В. Агульныя фактары рызыкі, звязаныя з фінансавымі інструментамі
1. Ніякіх плацяжоў і паставак да ўрэгулявання
Будучыя інвестары павінны адзначыць, што калі перыядычныя выплаты працэнтаў або іншыя размеркаванні не павінны ажыццяўляцца на працягу тэрміну дзеяння фінансавага інструмента, калі такія фінансавыя інструменты знаходзяцца ў форме каштоўных папер або іншым чынам гандлююцца, рэалізацыя такіх фінансавых інструментаў на другасным рынку можа быць адзіным прыбыткам, патэнцыйна даступным для інвестара да разліку такіх фінансавых інструментаў. Аднак інвестары павінны адзначыць фактары рызыкі, апісаныя ў раздзелах "рынкавы кошт" і "фінансавыя інструменты могуць быць неліквіднымі", выкладзеныя ў раздзеле "D. Рынкавыя фактары »ніжэй у гэтым плане.
2. Датэрміновае спыненне па надзвычайных прычынах, незаконнасці і форс -мажорных абставінах
Калі гэта пазначана ва ўмовах любых фінансавых інструментаў, калі PSS або адпаведная трэцяя бок у залежнасці ад выпадку вызначае, што па незалежных ад яе прычынах выкананне сваіх абавязацельстваў у адносінах да адпаведных фінансавых інструментаў стала незаконнае або непрактычнае цалкам або часткова па якіх -небудзь прычынах, або PSS або адпаведная трэцяя асоба, у залежнасці ад выпадку, вызначае, што па незалежных ад яе прычынах больш не з'яўляецца законным або практычным захоўваць свае механізмы хэджавання з у дачыненні да такіх фінансавых інструментаў па любой прычыне PSS або адпаведная трэцяя бок у залежнасці ад выпадку могуць на сваё меркаванне і без абавязацельстваў датэрмінова спыніць дзеянне такіх фінансавых інструментаў. Будучыя пакупнікі павінны азнаёміцца з умовамі адпаведных фінансавых інструментаў, каб высветліць, ці прымяняюцца такія палажэнні да такіх фінансавых інструментаў і якія наступствы такога спынення дзейнасці, у тым ліку, што, калі што -небудзь, падлягае выплаце ў выніку гэтага.
3. Падзеі на рынку, карэкціроўка і датэрміновае спыненне дзеяння фінансавых інструментаў
Калі так, паказана ў умовах любых фінансавых інструментаў, адпаведны калькулятар можа вызначыць, што падзея зрыву на рынку адбылася або існуе ў адпаведны час. Любое такое вызначэнне можа адтэрмінаваць ацэнку ў дачыненні да адпаведнага базавага фактару, што можа паўплываць на кошт адпаведных фінансавых інструментаў і/або можа адтэрмінаваць разлік у дачыненні да такіх фінансавых інструментаў.
Акрамя таго, калі гэта пазначана ў тэрмінах і ўмовах якіх -небудзь фінансавых інструментаў, калькулятар можа ўнесці карэктывы ў такія ўмовы, каб улічыць адпаведныя карэкціроўкі або падзеі ў дачыненні да асноўных, у тым ліку, але не абмяжоўваючыся, вызначэннем пераемніка адпаведны асноўны суб'ект або яго эмітэнт або яго спонсар, у залежнасці ад выпадку. Акрамя таго, пры пэўных абставінах PSS або адпаведная трэцяя бок у залежнасці ад выпадкаў могуць датэрмінова спыніць дзеянне адпаведных фінансавых інструментаў пасля любой такой падзеі.
Будучыя пакупнікі павінны азнаёміцца з умовамі адпаведных фінансавых інструментаў, каб высветліць, ці прымяняюцца такія палажэнні да такіх фінансавых інструментаў і што ўяўляе сабой адпаведную карэкціроўку або падзею.
4. Падаткаабкладанне
Патэнцыйныя пакупнікі і прадаўцы фінансавых інструментаў павінны ведаць, што ад іх можа спатрэбіцца плаціць гербавыя падаткі або іншыя дакументальныя зборы ў адпаведнасці з заканадаўствам і практыкай краіны, у якой перадаюцца адпаведныя фінансавыя інструменты.
Аплата і/або дастаўка любой сумы, якая належыць у дачыненні да фінансавых інструментаў, можа залежаць ад выплаты некаторых падаткаў, пошлін і/або выдаткаў, як гэта прадугледжана ўмовамі адпаведных фінансавых інструментаў. PSS або адпаведны трэці бок, у залежнасці ад выпадкаў, мае права, але не абавязаны, утрымліваць або адымаць з любой сумы, якая падлягае выплаце або пастаўцы па такіх фінансавых інструментах, такую суму або частку, якая неабходная для ўліку або аплаціць любы падатак, пошліну, збор, утрыманне або іншы плацёж.
Будучыя інвестары павінны перагледзець умовы адпаведных фінансавых інструментаў, каб высветліць, ці прымяняюцца такія палажэнні да такіх фінансавых інструментаў.
Патэнцыйныя пакупнікі, якія сумняюцца ў падатковым становішчы, павінны пракансультавацца са сваімі незалежнымі падатковымі кансультантамі. Акрамя таго, патэнцыйныя пакупнікі павінны ведаць, што падатковыя нормы і іх прымяненне адпаведнымі падатковымі органамі час ад часу змяняюцца. Адпаведна, немагчыма прадказаць дакладнае падатковае стаўленне, якое будзе прымяняцца ў любы момант часу.
5. Паведамленне аб практыкаванні і сертыфікаты
Калі якія -небудзь фінансавыя інструменты падпарадкоўваюцца палажэнням, якія тычацца ўручэння паведамлення аб выкананні, і такое апавяшчэнне атрымана бокам або бакамі, указанымі пасля апошняга часу, вызначанага ўмовамі адпаведных фінансавых інструментаў, яно не можа лічыцца належным чынам дастаўленым да нейкага пазнейшага дня. Такая меркаваная пратэрміноўка можа ў выпадку наяўных грашовых разлікаў фінансавых інструментаў павялічыць або паменшыць грашовую суму, якая падлягае выплаце пры разліку, у параўнанні з такой, якой яна была б, калі б не такая меркаваная пратэрміноўка.
У выпадку фінансавых інструментаў, якія можна выкарыстоўваць толькі на працягу аднаго дня або толькі на працягу перыяду выканання і не выказваюцца для аўтаматычнай рэалізацыі, любое апавяшчэнне аб выкананні, калі яно не перададзена да апошняга часу, вызначанага ўмовамі адпаведных фінансавых інструментаў , будзе несапраўдным.
Няздольнасць прадаставіць якія -небудзь сертыфікаты, патрабаваныя ўмовамі выпуску фінансавых інструментаў, можа прывесці да страты або немагчымасці атрымліваць сумы або пастаўкі, якія па іншых прычынах павінны быць выплачаны па такіх фінансавых інструментах. Будучыя пакупнікі павінны азнаёміцца з умовамі адпаведных фінансавых інструментаў, каб высветліць, ці прымяняюцца такія палажэнні да такіх фінансавых інструментаў.
Фінансавыя інструменты, якія не выкарыстоўваюцца ў адпаведнасці з іх умовамі, заканчваюцца нікчэмнасцю. Будучыя пакупнікі павінны азнаёміцца з умовамі адпаведных фінансавых інструментаў, каб высветліць, ці падлягаюць такія фінансавыя інструменты аўтаматычнаму выкананню, і калі і якім чынам паведамленне аб ажыццяўленні можа быць сапраўдна дастаўлена.
6. Час адставання пасля трэніроўкі
Калі фінансавыя інструменты павінны быць выкарыстаны і разлічаны грашовым плацяжом, то пасля іх выканання можа адбыцца прамежак часу паміж часам выканання і часам вызначэння прыдатнай грашовай сумы, якая адносіцца да такога ажыццяўлення. Любая такая затрымка паміж часам выканання і вызначэннем грашовай сумы будзе паказана ў умовах адпаведных фінансавых інструментаў. Аднак такая затрымка можа быць значна больш працяглай, асабліва ў выпадку затрымкі з выкарыстаннем такіх фінансавых інструментаў, якія разлічваюцца наяўнымі грашыма, што вынікае з якіх -небудзь максімальных штодзённых абмежаванняў выканання або пасля вызначэння разліковым агентам, што ў любы адпаведны час адбыўся збой на рынку. Прыдатная грашовая сума магла б зменшыцца або павялічыцца ў параўнанні з такой, якой яна была б, калі б не такая затрымка.
Будучыя пакупнікі павінны азнаёміцца з умовамі адпаведных фінансавых інструментаў, каб высветліць, ці прымяняюцца такія палажэнні да такіх фінансавых інструментаў.
7. Вельмі нестабільныя рынкі
Фінансавыя інструменты могуць быць звязаны з цэнамі на сыравінныя кантракты і вытворныя інструменты, у тым ліку ф'ючэрсы і апцыёны, якія вельмі няўстойлівыя. На рух цэн форвардных кантрактаў, ф'ючэрсных кантрактаў і іншых вытворных кантрактаў, з якімі можа быць звязаны фінансавы інструмент, уплываюць, між іншым, працэнтныя стаўкі, змяненне адносін попыту і прапановы, праграмы і палітыка гандлёвага, фінансавага, грашовага і валютнага кантролю урада, а таксама нацыянальныя і міжнародныя палітычныя і эканамічныя падзеі і палітыка. Акрамя таго, урады час ад часу прама ці ўскосна ўмяшаюцца на пэўных рынках, у прыватнасці, на валютах і ф'ючэрсах і апцыёнах на працэнтныя стаўкі. Такое ўмяшанне часта мае намер непасрэдна паўплываць на цэны і можа разам з іншымі фактарамі прывесці да хуткага руху ўсіх такіх рынкаў у тым жа кірунку з -за, між іншым, ваганняў працэнтных ставак. Любое такое ўмяшанне можа негатыўна адбіцца на кошце некаторых фінансавых інструментаў.
8. Камісія
Перад тым, як інвестар купіць які -небудзь фінансавы інструмент, ён павінен атрымаць падрабязную інфармацыю аб усіх камісіях і іншых выдатках, па якіх вы будзеце несці адказнасць. Калі якія -небудзь зборы не выражаны ў грашовым выражэнні (але, напрыклад, у працэнтах ад кошту кантракту), яму трэба атрымаць дакладнае і пісьмовае тлумачэнне, у тым ліку адпаведныя прыклады, каб вызначыць, што такія зборы, верагодна, азначаюць у пэўных грашовых выразах. У выпадку ф'ючэрсаў, калі камісія спаганяецца ў працэнтах, яна звычайна складае працэнт ад агульнай кошту кантракту, а не проста як працэнт ад любой першапачатковай выплаты.
С. Фактары рызыкі, звязаныя з прадуктам
1. Фактары рызыкі, звязаныя з прадуктам
Розныя фінансавыя інструменты звязаны з розным узроўнем рызыкі, і пры прыняцці рашэння аб продажы або куплі якіх -небудзь фінансавых інструментаў патэнцыйныя інвестары павінны прыняць да ўвагі наступнае.
Інвестыцыі ў любыя фінансавыя інструменты звязаны з рызыкамі. Гэтыя рызыкі могуць ўключаць, сярод іншага, рынак акцый, рынак аблігацый, замежную валюту, працэнтную стаўку, зменлівасць рынку і эканамічныя, палітычныя і нарматыўныя рызыкі і любое спалучэнне гэтых і іншых рызык. Некаторыя з гэтых рызык коратка разгледжаны ніжэй.
Будучыя пакупнікі павінны мець вопыт у дачыненні да здзелак з такімі інструментамі, як адпаведныя фінансавыя інструменты, і з асноўнымі, якія адносяцца да такіх фінансавых інструментаў.
Будучыя пакупнікі павінны разумець рызыкі, звязаныя з інвестыцыямі ў адпаведныя фінансавыя інструменты, і павінны прымаць рашэнне аб інвестыцыях толькі пасля ўважлівага разгляду са сваімі юрыдычнымі, падатковымі, бухгалтарскімі і іншымі кансультантамі а) прыдатнасці інвестыцый у адпаведныя фінансавыя інструменты. інструменты з улікам іх уласных фінансавых, падатковых і іншых абставін, (б) інфармацыю, выкладзеную ў дакуменце прапановы, якая тычыцца адпаведных фінансавых інструментаў і (с) адпаведную аснову.
Кошт фінансавых інструментаў можа знізіцца, і, калі фінансавыя інструменты абаронены капіталам, інвестары павінны адзначыць, што, незалежна ад іх укладанняў у такія фінансавыя інструменты, грашовая сума, якая падлягае выплаце пры пагашэнні, ніколі не будзе меншай за вызначаную мінімальную суму грашовых сродкаў.
Інвестыцыі ў любы фінансавы інструмент павінны ажыццяўляцца толькі пасля ацэнкі кірунку, тэрмінаў і велічыні патэнцыйных будучых змяненняў кошту адпаведнага базавага фактару і/або складу і/або метаду разліку адпаведнага базавага фонду, як прыбытку любое такое ўкладанне будзе залежаць, у прыватнасці, ад такіх змяненняў.
Інвестар у фінансавым інструменце, як правіла, павінен правільна вызначаць кірунак, тэрміны і велічыню чаканага змянення кошту адпаведнага базавага сродку. Больш за адзін фактар рызыкі можа мець адначасовы эфект у дачыненні да фінансавага інструмента, такім чынам, што ўплыў пэўнага фактару рызыкі не можа быць прадказальным. Акрамя таго, больш чым адзін фактар рызыкі можа аказваць складаны эфект, які можа быць непрадказальным.
Нельга даць упэўненасці ў тым, што любое спалучэнне фактараў рызыкі можа паўплываць на кошт фінансавага інструмента.
Фінансавыя інструменты, звязаныя з базавым інструментам, уяўляюць сабой інвестыцыі, звязаныя з эканамічнымі паказчыкамі адпаведных асноўных і патэнцыйных інвестараў. Варта адзначыць, што прыбытковасць (калі такая маецца) ад іх інвестыцый у такія фінансавыя інструменты будзе залежаць ад эфектыўнасці такіх базавых інструментаў.
Патэнцыйныя інвестары таксама павінны адзначыць, што нягледзячы на тое, што рынкавы кошт такіх фінансавых інструментаў звязаны з такой асновай і на яе (станоўча або адмоўна) паўплывае такая аснова, любое змяненне не можа быць супастаўным і можа быць непрапарцыйным.
Немагчыма прадказаць, як узровень адпаведнай асновы будзе змяняцца з цягам часу. У адрозненне ад прамых інвестыцый у адпаведную аснову, такія фінансавыя інструменты ўяўляюць сабой права на атрыманне аплаты або дастаўкі, у залежнасці ад выпадку, адпаведнай сумы на вызначаную або вызначаную дату ў дачыненні да такіх фінансавых сродкаў. інструменты, якія могуць ўключаць перыядычныя выплаты працэнтаў (калі яны вызначаны ва ўмовах такіх фінансавых інструментаў), усе ці некаторыя з якіх могуць быць вызначаны з улікам вынікаў дзейнасці адпаведнага базавага сродку. Прыдатныя ўмовы і палажэнні будуць вызначаць палажэнні для вызначэння сумы (аў), якая падлягае выплаце або дастаўцы, у залежнасці ад выпадку, на вызначаную або вызначаную дату (даты) у дачыненні да адпаведных фінансавых інструментаў, уключаючы любыя перыядычныя выплаты працэнтаў .
ПЕРСПЕКТЫВНЫЯ ІНВЭСТРАЦЫІ, ЗВЯЗАНЫЯ З НЯЗАБАВАЛЬНЫМІ ІНСТРУМЕНТАМІ, ДЛЯ ЯКІХ АБО ІНШЫХ, АБО ЯКІХ БУДЗЕЦЬ СУМА (-ы) ПЛАТЯЦЦА І/АБО ДАСТАЎЛЯЕЦЦА, ЯК МОЖА БЫЦЬ У СЛУЧАЕ, ДА ПРЫНЯЦЦА РАШЭННЯ НАКУПІЦЬ ТАКІЯ ФІНАНСОВЫЯ ІНСТРУМЕНТЫ.
Адзіным прыбыткам па фінансавых інструментах можа быць патэнцыйная аплата або дастаўка, у залежнасці ад выпадкаў, сум, якія падлягаюць выплаце пры ажыццяўленні або пагашэнні або іншым чынам, а таксама выплата любых перыядычных выплат працэнтаў, і патэнцыйныя пакупнікі павінны перагледзець умовы фінансавыя інструменты, каб высветліць, якая сума (ы) падлягае выплаце і/або дастаўцы, якія абставіны і калі.
PSS або адпаведны трэці бок, у залежнасці ад выпадкаў, можа выдаць некалькі выпускаў фінансавых інструментаў, якія адносяцца да адной асноўнай. Аднак нельга гарантаваць, што PSS або адпаведны трэці бок, у залежнасці ад выпадку, выпусціць больш за адзін выпуск фінансавых інструментаў, звязаных з такой асновай. У любы момант колькасць фінансавых інструментаў у запасе можа быць значнай.
Фінансавыя інструменты могуць быць звязаны, між іншым, з акцыянернымі каштоўнымі паперамі, індэксамі, валютамі, крэдытамі пэўных суб'ектаў гаспадарання, вытворнымі інструментамі, таварамі і/або таварнымі ф'ючэрсамі, прыватным капіталам або неліквіднымі актывамі і нерухомасцю, каштоўнымі паперамі нізкай крэдытнай якасці, праблемнымі каштоўнымі паперамі, інвестыцыямі на якія развіваюцца або якія развіваюцца рынках і/або акцыях фондаў, у тым ліку хедж -фондаў.
2. Фінансавыя інструменты, звязаныя з долевымі каштоўнымі паперамі
У дачыненні да фінансавых інструментаў, звязаных з долевым забеспячэннем або кошыкам долевых каштоўных папер, на вызначаную або вызначаную дату (ы) у дачыненні да такіх фінансавых інструментаў інвестары могуць атрымаць альбо фізічную дастаўку дадзенай колькасці адпаведных долевых каштоўных папер і/або выплата сумы, вызначанай у залежнасці ад кошту адпаведных долевых каштоўных папер на пэўную дату або даты ў параўнанні з іншай датай або датамі. Адпаведна, інвестыцыі ў такія фінансавыя інструменты могуць несці аналагічныя рыначныя рызыкі з прамымі інвестыцыямі ў адпаведныя долевыя каштоўныя паперы, і інвестары павінны прыняць адпаведныя парады. Працэнты (калі такія маюцца), якія выплачваюцца па такіх фінансавых інструментах, могуць быць разлічаны зыходзячы з кошту адной або некалькіх долевых каштоўных папер на пэўную дату або даты ў параўнанні з іншай датай або датамі або са спасылкай на любыя дывідэнды, выплачаныя ў дачыненні да любога такога капіталу каштоўныя паперы.
У дачыненні да такіх фінансавых інструментаў ні адзін эмітэнт адпаведных долевых каштоўных папер не будзе ўдзельнічаць у падрыхтоўцы любога дакумента аб размяшчэнні, які адносіцца да адпаведных фінансавых інструментаў або ўмовах адпаведных фінансавых інструментаў, і PSS не будзе праводзіць ніякіх расследаванняў або запытаў з у дачыненні да інфармацыі, якая тычыцца любога такога эмітэнта, якая змяшчаецца ў ім або ў дакументах, з якіх такая інфармацыя была вынята. Такім чынам, не можа быць гарантыі, што ўсе падзеі, якія адбыліся да даты выпуску адпаведных фінансавых інструментаў (у тым ліку падзеі, якія паўплывалі б на дакладнасць або паўнату любых агульнадаступных дакументаў, якія выкарыстоўваюцца PSS пры падрыхтоўцы любога дакумента прапановы, які адносіцца да адпаведных фінансавыя інструменты), якія паўплывалі б на гандлёвую цану адпаведных долевых каштоўных папер, будуць публічна раскрытыя. Наступнае раскрыццё любых такіх падзей або раскрыццё або нераскрыццё істотных будучых падзей, якія тычацца эмітэнта такіх долевых каштоўных папер, можа паўплываць на гандлёвую цану такіх долевых каштоўных папер, а значыць, на гандлёвую цану або кошт такіх фінансавых інструментаў.
Калі іншае не прадугледжана ўмовамі такіх фінансавых інструментаў, уладальнікі такіх фінансавых інструментаў не будуць мець права голасу або правоў на атрыманне дывідэндаў або размеркавання або якіх -небудзь іншых правоў у дачыненні да адпаведных долевых каштоўных папер, да якіх адносяцца такія фінансавыя інструменты.
3. Фінансавыя інструменты, звязаныя з індэксамі
У дачыненні да фінансавых інструментаў, звязаных з індэксам або кошыкам індэксаў, на вызначаную або вызначаную дату (ы) у дачыненні да такіх фінансавых інструментаў інвестары могуць атрымаць выплату сумы, вызначанай у залежнасці ад кошту адпаведнага індэкса або індэксаў на дадзеная дата або даты ў параўнанні з іншай датай або датамі і/або фізічнай пастаўкай актываў, звязаных з адпаведным індэксам або індэксамі. Працэнты (калі такія маюцца) да выплаты па такіх фінансавых інструментах могуць быць разлічаны зыходзячы з кошту аднаго або некалькіх адпаведных індэксаў на пэўную дату або даты ў параўнанні з іншай датай або датамі.
4. Фінансавыя інструменты, звязаныя з валютамі
У дачыненні да фінансавых інструментаў, звязаных з адной або некалькімі валютамі, у вызначаную або вызначаную дату (ы) у дачыненні да такіх фінансавых інструментаў, інвестары могуць атрымаць выплату сумы, вызначанай у залежнасці ад кошту адпаведных валют на пэўную дату або даты ў параўнанні з іншай датай або датамі. Працэнты (калі такія маюцца) да выплаты па такіх фінансавых інструментах могуць быць разлічаны ў залежнасці ад кошту адной або некалькіх адпаведных валют на пэўную дату або даты ў параўнанні з іншай датай або датамі.
Ваганні курсаў адпаведнай валюты (або адной або некалькіх валют у кошыку валют) паўплываюць на кошт фінансавых інструментаў, звязаных з такой валютай або валютамі. Акрамя таго, на інвестараў, якія маюць намер канвертаваць прыбыткі або страты ад атрымання грашовых сродкаў або продажу такіх фінансавых інструментаў у сваю родную валюту, могуць паўплываць ваганні абменных курсаў паміж іх хатняй валютай і адпаведнай валютай (або адной ці некалькімі валютамі) у кошыку валют). На кошт валюты могуць уплываць складаныя палітычныя і эканамічныя фактары, у тым ліку дзеянні ўрада па замацаванні або падтрымцы кошту валюты (або адной ці некалькіх валют у кошыку валют), незалежна ад іншых сіл рынку. Пакупнікі фінансавых інструментаў, звязаных з валютай або валютамі, рызыкуюць страціць усю інвестыцыю, калі курсы адпаведнай валюты (або адной або некалькіх валют у кошыку валют) не рухаюцца ў чаканым кірунку.
Калі ў далейшым будуць выпушчаны дадатковыя фінансавыя інструменты або апцыёны, якія адносяцца да канкрэтных валют або асобных валютных індэксаў, прапанова фінансавых інструментаў і апцыён, якія адносяцца да такіх валют або валютных індэксаў, у залежнасці ад сітуацыі, павялічыцца, што можа выклікаць цану, па якой такі фінансавыя інструменты гандлююцца на другасным рынку, каб значна знізіцца.
У звычайным працэсе паўсядзённай гандлю замежнай валютай або маркет-маркетынгу або з мэтай кіравання рызыкай яе ўздзеяння ў дачыненні да любога фінансавага інструмента, заключанага з вамі, PSS і/або яе філіялы або любая трэцяя бок могуць увайсці здзяйсняць, раскручваць, спыняць або закрываць цалкам або часткова здзелкі з трэцімі бакамі (здзелкі з трэцімі бакамі) да, у або пасля таго часу, у які: (i) вызначаецца ацэнка фінансавага інструмента; (ii) вызначаецца ацэнка фіксацыі знешняга рынку або арыенціра, на які спасылаецца Фінансавы інструмент (Фіксацыя); (iii) фінансавы інструмент павінен быць разлічаны; або (iv) права партыі патрабаваць урэгулявання фінансавага інструмента сталі рэалізоўвацца (увесь або любы з гэтых часоў - адпаведны час). Цалкам магчыма, што заключэнне здзелак з трэцімі асобамі ў адпаведны час можа наўпрост ці ўскосна паўплываць на абменныя курсы валют, што, у сваю чаргу, можа паўплываць на кошт фінансавага інструмента для вас ці на кошт Фіксацыі і/або можа выклікаць пэўныя палажэнні фінансавага інструмента.
5. Фінансавыя інструменты, звязаныя з крэдытам пэўных арганізацый
Фінансавыя інструменты могуць быць звязаны з крэдытам адной або некалькіх канкрэтных арганізацый, а ў выпадку ўзнікнення пэўных абставін, вызначаных умовамі такіх фінансавых інструментаў, PSS або, у залежнасці ад выпадкаў, абавязак адпаведнай трэцяй боку сумы аплаты па такіх фінансавых інструментах могуць быць замененыя абавязацельствам выплачваць іншыя сумы, разлічаныя ў залежнасці ад кошту абавязацельстваў, якія адносяцца да адной або некалькіх такіх вызначаных арганізацый, і/або выконваць любыя такія абавязацельствы. Акрамя таго, такія фінансавыя інструменты, якія прадстаўляюць працэнты, могуць перастаць прыносіць працэнты да або да даты наступлення такіх акалічнасцей.
6. Фінансавыя інструменты, звязаныя з вытворнымі
Фінансавыя інструменты могуць быць выпушчаныя або заключаны іншым спосабам, прыбытак ад якіх звязаны з вытворнымі інструментамі (якія могуць быць складанымі), якія імкнуцца змяніць або паўтарыць інвестыцыйныя паказчыкі асобных каштоўных папер, тавараў, валют, працэнтных ставак, індэксаў або рынкаў на база з крэдытным крэдытам або без пазыкі. Базавы паказчык у дачыненні да такіх фінансавых інструментаў, як правіла, нясе рызыку контрагента і можа не дзейнічаць належным чынам, што прывядзе да большай страты або павелічэння кошту. Такія фінансавыя інструменты падвяргаюцца рызыкам, якія могуць прывесці да страты поўнай або часткі кошту базавых сродкаў і, такім чынам, адмоўна паўплываць на кошт фінансавых інструментаў. Да такіх рызык можна аднесці працэнтны і крэдытны рызыкі, валацільнасць, цэны і попыт на сусветным і мясцовым рынку, а таксама агульныя эканамічныя фактары і актыўнасць. Базавым можа быць вытворны інструмент, у які таксама можа быць закладзена вельмі высокае крэдытнае плячо, якое можа істотна павялічыць рух на рынку, а значыць, страты ў некаторых выпадках могуць перавысіць кошт адпаведнага вытворнага інструмента і, такім чынам, прывесці да поўнага страты.
Некаторыя з рынкаў вытворных інструментаў-гэта пазабіржавыя або міждылерскія рынкі, якія могуць быць неліквіднымі і часам падвяргаюцца большым спрэдам паміж цэнамі прапановы і прапановы, чым біржавыя вытворныя інструменты. Удзельнікі такіх рынкаў звычайна не падлягаюць крэдытнай ацэнцы і нарматыўнаму кантролю, што было б у выпадку з удзельнікамі "біржавых" рынкаў. Гэта падвяргае інвестараў фінансавых інструментаў, звязаных з любымі такімі вытворнымі, рызыцы таго, што контрагент не ўрэгулюе здзелку ў адпаведнасці з яго ўмовамі, таму што ў контрагента ёсць праблемы з крэдытам або ліквіднасцю або па іншай прычыне па змаўчанні контрагента. Затрымкі ва ўрэгуляванні таксама могуць паўстаць у выніку спрэчак па ўмовах адпаведнага кантракту аб вытворных інструментах (незалежна ад таго, добрасумленнага гэта ці не), паколькі на такіх рынках могуць адсутнічаць усталяваныя правілы і працэдуры для хуткага ўрэгулявання спрэчак паміж удзельнікамі рынку, якія знаходзяцца на "біржавых" рынках. Гэтыя фактары могуць прывесці да зніжэння кошту фінансавага інструмента. Такі "рызыка контрагента" прысутнічае ва ўсіх "пазабіржавых" або двухбаковых свопах і падкрэсліваецца ў кантрактах з больш доўгім тэрмінам пагашэння, дзе могуць прадухіліць непрадбачаныя падзеі, каб прадухіліць разлік. Ацэнка пазабіржавых аперацый з вытворнымі інструментамі таксама схільная большай нявызначанасці і змен, чым ацэнка біржавых вытворных інструментаў, і ацэнкі, прадастаўленыя адным бокам, могуць адрознівацца ад ацэнак, прадастаўленых трэцім бокам, або кошту пры ліквідацыі адпаведнай здзелкі. Пры пэўных абставінах немагчыма атрымаць рыначныя каціроўкі кошту пазабіржавай здзелкі з вытворнымі.
7. Фінансавыя інструменты, звязаныя з таварамі і/або таварнымі ф'ючэрсамі
У дачыненні да фінансавых інструментаў, звязаных з таварам або кошыкам тавараў або таварнымі ф'ючэрсамі, на вызначаную або вызначаную дату (ы) у дачыненні да такіх фінансавых інструментаў інвестары могуць атрымаць выплату сумы, вызначанай у залежнасці ад кошту адпаведных тавараў або ф'ючэрсныя кантракты на пэўную дату або даты ў параўнанні з іншай датай або датамі. Працэнты (калі такія маюцца), якія выплачваюцца па такіх фінансавых інструментах, могуць быць разлічаны зыходзячы з кошту аднаго або некалькіх тавараў на пэўную дату або датаваныя ў параўнанні з іншай датай або датамі або са спасылкай на адзін або некалькі таварных ф'ючэрсных кантрактаў.
Інвестары павінны адзначыць, што рух цэн на тавар або кошык тавараў можа падвяргацца значным ваганням, якія не могуць суадносіцца са змяненнем працэнтных ставак, валют ці іншых індэксаў і тэрмінамі змяненняў адпаведнай цаны на тавар або сыравіну можа паўплываць на рэальную прыбытковасць для інвестараў, нават калі сярэдні ўзровень адпавядае іх чаканням. Увогуле, чым раней змяняецца кошт або цэны на тавары, тым большы ўплыў аказвае на ўраджайнасць.
Рынкі ф'ючэрсаў на тавары вельмі няўстойлівыя. На сыравінныя рынкі ўплывае, між іншым, змяненне адносін попыту і прапановы, надвор'е, урадавыя, сельскагаспадарчыя, камерцыйныя і гандлёвыя праграмы і палітыка, накіраваныя на ўплыў на цэны на сыравінныя тавары, сусветныя палітычныя і эканамічныя падзеі і змяненне працэнтных ставак. Больш за тое, інвестыцыі ў ф'ючэрсныя і апцыённыя кантракты звязаны з дадатковымі рызыкамі, уключаючы, без абмежаванняў, крэдытнае плячо (маржа звычайна складае працэнт ад намінальнай кошту кантракту, а экспазіцыя можа быць амаль неабмежаванай). Уладальнік ф'ючэрснай пазіцыі можа прызнаць такія пазіцыі неліквіднымі, таму што пэўныя таварныя біржы абмяжоўваюць ваганні коштаў пэўных ф'ючэрсных кантрактаў на працягу аднаго дня згодна з правіламі, якія называюцца "ліміты штодзённых ваганняў цэн" або "дзённыя ліміты". Згодна з такімі дзённымі лімітамі, на працягу аднаго гандлёвага дня не могуць здзяйсняцца здзелкі па цэнах, якія выходзяць за дзённыя ліміты. Пасля таго, як цана кантракту на пэўную будучыню павялічылася або знізілася на суму, роўную сутачнаму ліміту, пазіцыі ў будучыні нельга ні браць, ні ліквідаваць, калі трэйдары не жадаюць здзяйсняць здзелкі ў межах або ў межах ліміту. Гэта можа перашкодзіць уладальніку аператыўна ліквідаваць неспрыяльныя пазіцыі і нанесці яму значныя страты.
Цэны на ф'ючэрсныя кантракты на розныя тавары часам перавышалі дзённы ліміт на працягу некалькіх дзён запар з невялікімі або зусім без таргоў. Падобныя выпадкі могуць прадухіліць ліквідацыю неспрыяльных пазіцый і падвергнуць інвестара фінансавым інструментам, звязаным з цэнамі такіх кантрактаў, істотным стратам.
Рынкавая цана такіх фінансавых інструментаў можа быць няўстойлівай і можа залежаць ад часу, які застаўся да выканання або пагашэння, і ад зменлівасці кошту тавару або тавараў. На цану тавару ці сыравіны могуць паўплываць эканамічныя, фінансавыя і палітычныя падзеі ў адной або некалькіх юрысдыкцыях, у тым ліку фактары, якія ўплываюць на біржу (ы) або сістэму (ы) каціровак (ы), па якіх можна гандляваць такімі таварамі.
8. Фінансавыя інструменты, звязаныя з прыватным капіталам або неліквіднымі актывамі
Фінансавыя інструменты могуць быць звязаны з базай, на якую распаўсюджваюцца юрыдычныя або іншыя абмежаванні на перадачу, або для якой не існуе ліквіднага рынку, напрыклад, каштоўныя паперы ў прыватных кампаніях. Рынкавыя цэны такіх долевых каштоўных папер, калі такія маюцца, маюць тэндэнцыю быць больш зменлівымі, і, магчыма, немагчыма будзе прадаць такія долевыя каштоўныя паперы пры жаданні або рэалізаваць іх справядлівую кошт у выпадку продажу. Такія долевыя каштоўныя паперы не могуць ні каціравацца на біржы, ні гандлявацца на пазабіржавым рынку. У выніку адсутнасці публічнага гандлёвага рынку гэтых долевых каштоўных папер яны, хутчэй за ўсё, будуць менш ліквіднымі, чым публічныя акцыі. Могуць адбыцца значныя затрымкі ў спробах продажу долевых каштоўных папер, якія не публікуюцца. Нягледзячы на тое, што гэтыя долевыя каштоўныя паперы могуць быць прададзеныя ў рамках прыватных здзелак, цэны, рэалізаваныя ад гэтых продажаў, могуць быць меншымі за першапачаткова аплачаныя. Акрамя таго, кампаніі, чые долевыя каштоўныя паперы не зарэгістраваныя або не публікуюцца, не падлягаюць раскрыццю інфармацыі і іншым патрабаванням абароны інвестараў, якія будуць прымяняцца, калі б іх акцыі былі зарэгістраваны або публічна гандлююцца.
Акрамя таго, біржа або рэгулюючы орган могуць прыпыніць гандаль па канкрэтным кантракце, распарадзіцца аб неадкладнай ліквідацыі і ўрэгуляванні канкрэтнага кантракту або загадаць, каб гандаль па канкрэтным кантракце праводзіўся толькі для ліквідацыі. Неліквіднасць пазіцый можа прывесці да значных непрадбачаных страт, і таму інвестары ў фінансавых інструментах, звязаных з імі, таксама могуць панесці значныя непрадбачаныя страты.
9. Фінансавыя інструменты, звязаныя з каштоўнымі паперамі нізкай крэдытнай якасці
Фінансавыя інструменты могуць быць звязаны з асабліва рызыкоўнымі інвестыцыямі, якія таксама могуць прапанаваць адпаведна высокі прыбытак. У выніку існуе значная рызыка таго, што інвестар у такі фінансавы інструмент можа страціць усе або практычна ўсе свае інвестыцыі. Базавыя, якія адносяцца да такіх фінансавых інструментаў, могуць ацэньвацца ніжэй за інвестыцыйны і таму могуць разглядацца як "непатрэбныя аблігацыі" або праблемныя каштоўныя паперы (гл. Таксама "Фінансавыя інструменты, звязаныя з праблемнымі каштоўнымі паперамі" ніжэй).
10. Фінансавыя інструменты, звязаныя з праблемнымі каштоўнымі паперамі
Фінансавыя інструменты могуць быць звязаны з каштоўнымі паперамі эмітэнтаў, якія знаходзяцца ў слабым фінансавым стане, якія адчуваюць дрэнныя вынікі дзейнасці, маюць істотныя патрэбы ў капітале або адмоўны чысты капітал, сутыкаюцца з асаблівымі праблемамі канкурэнтаздольнасці або састарэння прадукцыі або ўдзельнічаюць у працэдурах банкруцтва або рэарганізацыі. Такія фінансавыя інструменты могуць несці істотныя рызыкі, якія могуць прывесці да істотных ці нават агульных страт сумы, укладзенай у такія фінансавыя інструменты. Сярод рызык, уласцівых фінансавым інструментам, звязаным з такімі інвестыцыямі, з'яўляецца тое, што часта можа быць цяжка атрымаць інфармацыю аб сапраўдным стане эмітэнта адпаведнага базавага фактару; на кошт адпаведнай асновы могуць негатыўна паўплываць законы, якія адносяцца, між іншым, да махлярскіх пераводаў і іншых несапраўдных пераводаў або плацяжоў, адказнасці крэдытора і паўнамоцтваў суда адхіляць, змяншаць, падпарадкоўваць або пазбаўляць правоў асобных патрабаванняў; рынкавая цана адпаведнага базавага фонду можа падвяргацца рэзкім і няўстойлівым рынкавым рухам і ваганням коштаў вышэй сярэдняга, а спрэд паміж цэнамі прапановы і прапановы адпаведнага базавага фонду можа быць большым, чым тыя, што склаліся на іншых рынках каштоўных папер; можа спатрэбіцца некалькі гадоў, каб рынкавая цана адпаведнага базавага матэрыялу адлюстроўвала яго ўнутраную вартасць; пры карпаратыўнай рэарганізацыі рэарганізацыя можа быць немагчымай (з -за, напрыклад, невыканання неабходных узгадненняў); а пры ліквідацыі (як падчас банкруцтва, так і пасля яго) і пры рэарганізацыі існуе рызыка таго, што ліквідацыя або рэарганізацыя зацягнуцца (напрыклад, пакуль не будуць выкананы розныя абавязацельствы, фактычныя або ўмоўныя) або прывядуць да размеркавання наяўныя грошы або новая каштоўная папера, кошт якой будзе меншай за цану пакупкі адпаведнага базавага сродку.
11. Фінансавыя інструменты, звязаныя з інвестыцыямі на якія развіваюцца або развіваюцца рынках
Фінансавыя інструменты могуць быць звязаны з каштоўнымі паперамі эмітэнтаў, якія не знаходзяцца ў развітых краінах або падлягаюць рэгуляванню ў іх, або каштоўнымі паперамі, якія не намінаваны ў валюце або не гандлююцца ў развітых краінах. Інвестыцыі ў такія фінансавыя інструменты звязаны з некаторымі асаблівымі рызыкамі, у тым ліку рызыкамі, звязанымі з палітычнай і эканамічнай нявызначанасцю, неспрыяльнай дзяржаўнай палітыкай, абмежаваннямі на замежныя інвестыцыі і канвертаванасцю валют, ваганнямі курсаў валют, магчымымі больш нізкімі ўзроўнямі раскрыцця інфармацыі і рэгулявання, а таксама нявызначанасцю статусу , інтэрпрэтацыі і прымянення законаў, у тым ліку, але не абмяжоўваючыся імі, тых, што датычацца экспрапрыяцыі, нацыяналізацыі і канфіскацыі. Кампаніі, якія не знаходзяцца ў развітых краінах, таксама, як правіла, не падпарадкоўваюцца адзіным стандартам бухгалтарскага ўліку, аўдыту і фінансавай справаздачнасці, і методыка і патрабаванні аўдыту могуць быць не супастаўныя з тымі, якія прымяняюцца да кампаній у развітых краінах. Акрамя таго, каштоўныя паперы, якія не гандлююцца ў развітых краінах, маюць тэндэнцыю быць менш ліквіднымі, а цэны на такія каштоўныя паперы - больш зменлівымі. Акрамя таго, разлік таргоў на некаторых такіх рынках можа адбывацца значна павольней і больш схільны да збою, чым на рынках у развітых краінах. Павелічэнне выдаткаў на апеку, а таксама адміністрацыйныя цяжкасці (напрыклад, прымяненне заканадаўства юрысдыкцый краін, якія развіваюцца або якія развіваюцца, да апекуноў у такіх юрысдыкцыях у розных абставінах, у тым ліку банкруцтва, магчымасць спагнання страчаных актываў, экспрапрыяцыя, нацыяналізацыя і доступ да запісаў) таксама ўзнікаюць у выніку ўтрымання актываў у такіх краінах, якія развіваюцца або развіваюцца.
12. Фінансавыя інструменты, звязаныя з акцыямі фонду, у тым ліку хедж -фонды
Калі асноўны капітал знаходзіцца або адносіцца да аднаго або некалькіх фондаў, адпаведныя фінансавыя інструменты адлюстроўваюць эфектыўнасць такіх сродкаў, якія могуць быць «хедж -фондамі». Хедж -фонд можа гандляваць і інвеставаць у шырокі спектр інвестыцыйных інтарэсаў, такіх як пазыковыя і долевыя каштоўныя паперы, тавары і замежная валюта, а таксама можа заключаць здзелкі, у тым ліку без абмежаванняў, ф'ючэрсы і апцыёны. Хедж -фонд часта можа быць неліквідным, і ім можна гандляваць толькі штомесяц, штоквартальна ці нават радзей. Па ўсіх гэтых прычынах і апісаных ніжэй, укладанне прамых або ўскосных сродкаў у хедж -фонды звычайна лічыцца рызыкоўным. Калі базавым з'яўляецца хедж -фонд, які не працуе дастаткова, яго кошт знізіцца, магчыма, да нуля. Час ад часу адлюстроўваюцца хедж-фонды, якія адлюстроўваюцца ў адпаведных асноўных фондах, а таксама іх/іх гандлёвыя кансультанты па хедж-фондах, а таксама рынкі і інструменты, у якія яны інвестуюць, часта не падлягаюць разгляду дзяржаўнымі органамі, самарэгулявальнымі арганізацыямі ці іншых наглядных органаў.
Ніжэй прыводзіцца няпоўны спіс рызык, звязаных з інвеставаннем у хедж-фонды:
А. Інвестыцыйны менеджэр
Эфектыўнасць хедж-фонду будзе залежаць ад вынікаў інвестыцый, абраных ключавымі асобамі, звязаных з паўсядзённымі аперацыямі інвестыцыйнага менеджэра адпаведнага хедж-фонду, і ад кваліфікацыі такіх ключавых асоб. Любое з гэтых асоб можа вывесці або іншае спыненне інвестыцыйнай дзейнасці ад імя менеджэра па інвестыцыях можа прывесці да страт і/або спынення або роспуску адпаведнага хедж -фонду. Інвестыцыйная стратэгія, інвестыцыйныя абмежаванні і інвестыцыйныя мэты хедж -фонду даюць яго інвестыцыйнаму кіраўніку значную свабоду ўкладання яго актываў, і не можа быць ніякай гарантыі, што інвестыцыйныя рашэнні інвестыцыйнага кіраўніка будуць прыбытковымі або будуць эфектыўна абараняцца ад рызыкі рынку або іншага такім чынам, такія рашэнні могуць прывесці да зніжэння кошту адпаведнага хедж -фонду.
Інвестыцыйны менеджэр можа атрымліваць зборы, звязаныя з прадукцыйнасцю, якія могуць быць істотнымі. Спосаб разліку такіх збораў можа стварыць стымул для інвестыцыйнага менеджэра рабіць больш рызыкоўныя або больш спекулятыўныя ўмовы, чым гэта было б, калі б такія зборы не былі выплачаны кіраўніку інвестыцый. Акрамя таго, паколькі плата за эфектыўнасць можа разлічвацца на аснове, якая ўключае як нерэалізаваныя, так і рэалізаваныя прыбыткі ад актываў адпаведнага хедж -фонду, такія зборы могуць быць большымі, чым калі б яны грунтаваліся выключна на рэалізаванай прыбытку. Калі хедж -фонд не працуе або працуе недастаткова для пакрыцця збораў, кошт адпаведнага хедж -фонду ўпадзе і можа ўпасці да нуля.
B. Адсутнасць падзелу актываў
Прэм'ер -брокер можа быць прызначаны ў адносінах да хедж -фонду, а можа і прызначацца, і, адпаведна, будзе адказваць за апеку, клірынг, фінансаванне і справаздачнасць у дачыненні да аперацый з каштоўнымі паперамі, заключаных адпаведным інвестыцыйным менеджэрам. Калі інвестыцыі хедж -фонду класіфікуюцца адпаведным прэм'ер -брокерам у якасці закладу, яны не могуць аддзяляцца такім прэм'ер -брокерам ад уласных інвестыцый. У выніку такія інвестыцыі могуць быць даступныя крэдыторам такога прэм'ер -брокера ў выпадку яго неплацежаздольнасці, і адпаведны хедж -фонд можа страціць частку або ўсю сваю долю ў такіх інвестыцыях.
C. Рызыкі хэджавання
Інвестыцыйны менеджэр можа выкарыстоўваць варанты, ф'ючэрсы, форвардныя кантракты, свопы, апцыёны і іншыя вытворныя інструменты з удзелам каштоўных папер, валют, працэнтных ставак, тавараў і іншых катэгорый актываў (і камбінацый вышэйпаказанага) для мэт стварэння "нейтральных на рынку" арбітражных пазіцый у рамках сваіх гандлёвых стратэгій і для абароны ад рухаў на рынках капіталу. Хеджаванне супраць зніжэння кошту пазіцыі партфеля не ліквідуе ваганні кошту пазіцый партфеля і не прадухіляе страт, калі значэнне такіх пазіцый зніжаецца, але ўстанаўлівае іншыя пазіцыі, прызначаныя для атрымання прыбытку ад гэтых жа падзей, тым самым стрымліваючы зніжэнне кошт пазіцый партфеля. Такія аперацыі хэджавання таксама могуць абмяжоўваць магчымасці атрымання прыбытку, калі кошт пазіцыі партфеля павінна павялічыцца. Больш за тое, інвестыцыйны менеджэр не заўсёды можа выканаць аперацыі хэджавання або зрабіць гэта па цэнах, стаўках або ўзроўнях, выгадных для хедж -фонду. Поспех любых аперацый хэджавання будзе залежаць ад рухаў у бок цэн на каштоўныя паперы і валюты і працэнтных ставак, а таксама стабільнасці або прадказальнасці цэнавых адносін. Такім чынам, у той час як хедж -фонд можа заключаць такія здзелкі, каб знізіць валютны і працэнтны рызыкі, непрадбачаныя змены валюты або працэнтных ставак могуць прывесці да пагаршэння агульнай дзейнасці хедж -фонду, чым калі б ён не здзяйсняў такіх аперацый хэджавання. Акрамя таго, ступень карэляцыі паміж цэнавымі рухамі інструментаў, якія выкарыстоўваюцца ў стратэгіі хэджавання, і рухам цэн у пазіцыі партфеля, якая падлягае хэджаванню, можа адрознівацца. Больш за тое, па розных прычынах менеджэр па інвестыцыях можа не мець магчымасці або не імкнуцца ўсталяваць дасканалую ўзаемасувязь паміж такімі інструментамі хэджавання і хэджаваннем партфельных уладанняў. Недасканалая карэляцыя можа перашкодзіць хедж -фонду дасягнуць задуманага хеджавання або падвергнуць хедж -фонд рызыцы страты.
D. Крэдытнае месца
Хедж -фонды могуць мець магчымасць пазычаць (або выкарыстоўваць крэдытнае плячо) без абмежаванняў і могуць выкарыстоўваць розныя крэдытныя лініі і іншыя формы крэдытнага пляча, у тым ліку свопы і пагадненні аб выкупе. Нягледзячы на тое, што крэдытнае плячо дае магчымасці для павелічэння агульнай прыбытковасці хедж -фонду, гэта таксама ўплывае на патэнцыйна павелічэнне страт. Калі прыбытак і падаражэнне па інвестыцыях, зробленых з пазыковымі сродкамі, менш неабходных працэнтных выплат па пазыках, кошт хедж -фонду зменшыцца. Акрамя таго, любая падзея, якая негатыўна ўплывае на кошт інвестыцый з боку хедж -фонду, будзе павялічана ў той ступені, у якой такі хедж -фонд прыцягваецца з дапамогай крэдытнага пляча. Кумулятыўны эфект выкарыстання крэдытнага пляча з боку хедж -фонду на рынку, які неспрыяльна перамяшчаецца на інвестыцыі такога хедж -фонду, можа прывесці да істотных страт хедж -фонду, якія былі б большымі, чым калі б хедж -фонд не прыцягваў крэдыт. Акрамя таго, любое выкарыстанне хедж -фондам свопаў і іншых вытворных інструментаў для атрымання ўздзеяння на пэўныя інвестыцыі можа прыцягнуць актывы хедж -фонду і падвергнуць яго апісаным вышэй рызыкам.
Э.Рызыкі, звязаныя з выкарыстаннем маржынальных запазычанняў
Меркаванае выкарыстанне інвестыцыйным менеджэрам кароткатэрміновых запасаў па маржы прывядзе да пэўных дадатковых рызык для адпаведнага хедж-фонду. Напрыклад, калі каштоўныя паперы, закладзеныя брокерам для забеспячэння зніжэння кошту маржынальных рахункаў хедж -фонду, такі хедж -фонд можа падвяргацца "маржынальнаму выкліку", у адпаведнасці з якім ён павінен альбо ўнесці дадатковыя сродкі ў брокера, альбо быць абавязковым ліквідацыя закладзеных каштоўных папер для кампенсацыі зніжэння кошту. У выпадку раптоўнага падзення кошту актываў хедж -фонду, інвестыцыйны менеджэр, магчыма, не зможа ліквідаваць актывы дастаткова хутка, каб пагасіць маржынальны доўг. У такім выпадку адпаведны прэм'ер -брокер можа ліквідаваць дадатковыя актывы хедж -фонду па сваім меркаванні, каб задаволіць такую запас маржы. Прэміі за пэўныя апцыёны, якія гандлююцца на біржах за межамі ЗША, могуць аплачвацца на маржы. Калі інвестыцыйны менеджэр прадае апцыён па ф'ючэрсным кантракце, можа спатрэбіцца ўнесці маржу ў памеры, роўным патрабаванню да маржы, устаноўленаму для ф'ючэрснага кантракту, які ляжыць у аснове апцыёна, і, акрамя таго, суме, істотна роўнай прэміі за апцыён . Патрабаванні да маржы, якія прад'яўляюцца да напісання апцыён, хоць і скарэкціраваны з улікам верагоднасці таго, што апцыёны без грашовых сродкаў не будуць выкарыстаны, на самай справе могуць быць вышэйшымі за тыя, якія прад'яўляюцца пры непасрэдным гандлі на ф'ючэрсных рынках. Ці спатрэбіцца які-небудзь маржавы дэпазіт для пазабіржавых апцыён, будзе залежаць ад пагаднення бакоў здзелкі.
F. Нізкая якасць крэдыту і праблемныя каштоўныя паперы
Хедж -фонды могуць інвеставаць у каштоўныя паперы, звязаныя з асабліва рызыкоўнымі інвестыцыямі, або ў каштоўныя паперы эмітэнтаў са слабым фінансавым становішчам, якія адчуваюць дрэнныя вынікі дзейнасці, маюць істотныя патрэбы ў капітале або адмоўны чысты капітал, сутыкаюцца з асаблівымі праблемамі канкурэнтаздольнасці або састарэння прадукцыі, або якія ўдзельнічаюць у банкруцтве або працэдура рэарганізацыі. Інвестыцыі гэтага тыпу могуць несці істотныя рызыкі, якія могуць прывесці да істотных, а часам нават да агульных страт. Некаторыя з рызык, уласцівых інвестыцыям у такія суб'екты, апісаны ў раздзелах "Фінансавыя інструменты, звязаныя з каштоўнымі паперамі нізкай якасці крэдыту" і "Фінансавыя інструменты, звязаныя з праблемнымі каштоўнымі паперамі".
Г. Вытворныя
Хедж -фонды могуць укладваць сродкі ў вытворныя інструменты (некаторыя з якіх могуць быць складанымі), якія імкнуцца змяніць або паўтарыць інвестыцыйныя паказчыкі асобных каштоўных папер, тавараў, валют, працэнтных ставак, індэксаў або рынкаў на аснове крэдытнай пазыкі або без пазыкі. Гэтыя інструменты звычайна маюць рызыку контрагента і падвяргаюцца рызыкам, апісаным у раздзеле "фінансавыя інструменты, звязаныя з вытворнымі".
Хедж -фонды таксама могуць купляць або прадаваць апцыёны на розныя базавыя актывы. Рызыка напісання (продажу) апцыёнаў неабмежаваны тым, што аўтар апцыёна павінен набыць (у выпадку пута) або прадаць (у выпадку выкліку) базавую каштоўную паперу па пэўнай цане пасля выканання. Няма ніякіх абмежаванняў па цане, якую хедж -фонд можа выплаціць, каб выканаць свае абавязацельствы як аўтара апцыён. У якасці актываў, якія не могуць мець ніякай кошту пры ўрэгуляванні, апцыёны могуць унесці істотны дадатковы элемент крэдытнага пляча і рызыкі ў рыначную экспазіцыю хедж -фонду. Выкарыстанне пэўных стратэгій апцыён можа падвергнуць хедж -фонд інвестыцыйным стратам, якія значныя нават у кантэксце пазіцый, для якіх адпаведны інвестыцыйны менеджэр правільна прадбачыў кірунак рынкавых цэн або цэнавых адносін.
З. Спецыяльныя рызыкі, звязаныя з гандлем пазабіржавымі вытворнымі
Некаторыя з рынкаў, на якіх хедж-фонд можа здзяйсняць здзелкі з вытворнымі,-гэта пазабіржавыя або "міждылерскія" рынкі, якія могуць быць неліквіднымі і часам падвяргаюцца большым спрэдам паміж цэнамі прапановы і прапановы, чым біржавыя аперацыі з вытворнымі. . Удзельнікі такіх рынкаў звычайна не падлягаюць крэдытнай ацэнцы і нарматыўнаму нагляду, што магло б адбыцца з удзельнікамі "біржавых" рынкаў. Гэта падвяргае хедж -фонд рызыцы дэфолту контрагента або затрымкі разлікаў, і, такім чынам, рызыкам, апісаным у раздзеле "фінансавыя інструменты, звязаныя з вытворнымі". Гэтыя фактары могуць прывесці да страты хедж -фонду з -за неспрыяльных рухаў на рынку ў той час, як здзелкі па замене выконваюцца або іншым чынам. Такі "рызыка контрагента" падкрэсліваецца, калі хедж -фонд сканцэнтраваў свае аперацыі з адной ці невялікай групай контрагентаў. Хедж -фонд, як правіла, не абмежаваны справамі з якім -небудзь канкрэтным контрагентам або канцэнтрацыяй якіх -небудзь або ўсіх сваіх здзелак з адным контрагентам. Акрамя таго, калі інвестыцыйны менеджэр здзяйсняе такія пазабіржавыя аперацыі, адпаведны хедж-фонд будзе схільны рызыцы таго, што контрагент (звычайна гэта адпаведны галоўны брокер) не выканае свае абавязацельствы па здзелцы. Ацэнка пазабіржавых аперацый з вытворнымі інструментамі таксама схільная большай нявызначанасці і варыяцый, чым біржавыя вытворныя. Кошт "замяшчэння" вытворнай аперацыі можа адрознівацца ад "ліквідацыйнай" кошту такой здзелкі, а ацэнка, прадастаўленая контрагентам хедж -фонду такім аперацыям, можа адрознівацца ад ацэнкі, прадастаўленай трэцім бокам, або кошту пасля ліквідацыі здзелка. Пры пэўных абставінах хедж-фонд не можа атрымаць рыначныя каціроўкі кошту пазабіржавай здзелкі з вытворнымі. Хедж-фонд таксама можа быць не ў стане закрыць або заключыць залікную пазабіржавую дэрыватную аперацыю ў той час, калі ён гэтага пажадае, што прывядзе да значных страт. У прыватнасці, закрыццё пазабіржавай здзелкі з вытворнымі інструментамі звычайна можа ажыццяўляцца толькі са згоды контрагента на здзелку. Калі такая згода не атрымана, хедж -фонд не зможа закрыць свае абавязацельствы і можа панесці страты.
I.ліквідныя інвестыцыі
Хедж -фонды могуць укладваць сродкі, якія падпадаюць пад юрыдычныя або іншыя абмежаванні на перадачу або для якіх не існуе ліквіднага рынку, напрыклад, долевыя каштоўныя паперы ў прыватных кампаніях і падвяргаюцца рызыкам, апісаным у раздзеле «Фінансавыя інструменты, звязаныя з прыватным капіталам або неліквіднымі актывамі і рэальнымі маёнтак »вышэй. Акрамя таго, ф'ючэрсныя пазіцыі, якія займае хедж -фонд, могуць стаць неліквіднымі, таму што, напрыклад, некаторыя таварныя біржы абмяжоўваюць ваганні коштаў на пэўныя ф'ючэрсныя кантракты на працягу аднаго дня згодна з правіламі, якія называюцца "лімітамі штодзённых ваганняў цэн" або "дзённымі лімітамі", як апісана у раздзеле "фінансавыя інструменты, звязаныя з таварамі і/або таварнымі ф'ючэрсамі".
J. Юрыдычныя і нарматыўныя рызыкі
Юрыдычныя і нарматыўныя змены могуць негатыўна паўплываць на хедж -фонд. Рэгуляванне інвестыцыйных сродкаў, такіх як хедж -фонды і многіх інвестыцый, якім інвестыцыйны менеджэр дазволены рабіць ад імя хедж -фонду, усё яшчэ развіваецца і таму можа змяняцца. Акрамя таго, многія дзяржаўныя ўстановы, самарэгулявальныя арганізацыі і біржы ўпаўнаважаны прымаць надзвычайныя меры ў выпадку надзвычайных сітуацый на рынку. Уплыў любых будучых юрыдычных або нарматыўных змяненняў на хедж -фонд прадбачыць немагчыма, але можа быць істотным і неспрыяльным.
К.Кароткі продаж
Кароткі продаж прадугледжвае продаж каштоўнай паперы, якой не валодае хедж -фонд у надзеі набыць тую ж каштоўную паперу (або каштоўную паперу, якую можна абмяняць на яе) пазней па больш нізкай цане. Каб ажыццявіць дастаўку пакупніку, хедж -фонд павінен пазычыць каштоўную паперу і абавязаны вярнуць пазыку крэдытору, што ажыццяўляецца пазнейшай купляй каштоўнай паперы. Хедж -фонд рэалізуе прыбытак або страту ў выніку кароткіх продажаў, калі кошт каштоўнай паперы зніжаецца або павялічваецца адпаведна паміж датай кароткага продажу і датай, калі хедж -фонд пакрывае сваю кароткую пазіцыю, г.зн. забеспячэнне для замены пазыковага забеспячэння. Кароткі продаж прадугледжвае тэарэтычна неабмежаваны рызыка павелічэння рынкавай цаны каштоўнай паперы, што прывядзе да тэарэтычна неабмежаванай страты.
L.Тавары і таварныя ф'ючэрсы
Хедж -фонд можа інвеставаць у сыравінныя тавары і/або таварныя ф'ючэрсы і, такім чынам, падвяргаецца, у прыватнасці, рызыкам, апісаным у "фінансавых інструментах, звязаных з таварамі і/або таварнымі ф'ючэрсамі" вышэй.
Кампенсацыя хедж -фонду
Хедж -фонд звычайна прадугледжвае плату за выкананне або размеркаванне звыш асноўнага кансультатыўнага ўнёску свайму генеральнаму партнёру, інвестыцыйнаму кіраўніку або асобе, якая працуе ў эквівалентнай якасці. Плата за аплату працы або размеркаванне сродкаў могуць стварыць стымул для інвестыцыйнага менеджара выбіраць больш рызыкоўныя або больш спекулятыўныя асноўныя інвестыцыі, чым гэта было б у адваротным выпадку.
N. Выплаты "Мяккага даляра"
Выбіраючы брокераў, банкі і дылераў для здзяйснення здзелак ад імя хедж -фонду, інвестыцыйны менеджэр можа ўлічваць такія фактары, як цана, магчымасць брокераў, банкаў і/або дылераў аператыўна і надзейна здзяйсняць здзелкі, іх магчымасці, эфектыўнасць працы з дапамогай якіх здзяйсняюцца здзелкі, іх фінансавая моц, цэласнасць і стабільнасць і канкурэнтаздольнасць ставак камісійных у параўнанні з іншымі брокерамі, банкамі і дылерамі, а таксама якасць, усеабдымнасць і частата прадастаўленых прадуктаў або паслуг або аплачаныя выдаткі такія брокеры, банкі і дылеры. Прадукты і паслугі могуць ўключаць у сябе артыкулы даследавання, якія выкарыстоўваюцца менеджэрам па інвестыцыях пры прыняцці інвестыцыйных рашэнняў, а аплачаныя такім чынам выдаткі могуць уключаць агульныя накладныя выдаткі менеджэра па інвестыцыях. Такія перавагі "мяккага даляра" могуць прымусіць інвестыцыйнага мэнэджара здзейсніць здзелку з пэўным брокерам, банкам або дылерам, нават калі ён не можа прапанаваць самыя нізкія зборы за транзакцыю. Інвестыцыйны менеджэр не абавязаны (i) атрымліваць самыя нізкія брокерскія камісійныя стаўкі або (ii) аб'ядноўваць або арганізоўваць заказы на атрыманне самых нізкіх ставак брокерскіх камісій у сваёй брокерскай дзейнасці. Калі інвестыцыйны менеджэр вызначыць, што сума камісійных, якія спаганяюцца брокерам, з'яўляецца разумнай у адносінах да кошту брокерскіх і даследчых прадуктаў або паслуг, прадастаўленых такім брокерам, ён можа здзяйсняць здзелкі, па якіх камісіі такога брокера больш, чым камісіі іншага брокера можа спаганяць. Такія брокерскія камісіі могуць выплачвацца брокерам, якія здзяйсняюць здзелкі па адпаведным кіраваным рахунку і якія пастаўляюць, аплачваюць або рабатуюць частку камісійных сродкаў хедж -фонду ў хедж -фонд для аплаты кошту маёмасці або паслуг (напрыклад, даследчых паслуг , тэлефонныя лініі, абсталяванне для навін і цытат, камп'ютэрныя сродкі і публікацыі), якія выкарыстоўваюцца адпаведным інвестыцыйным менеджэрам або яго філіяламі. Інвестыцыйны менеджэр будзе мець магчымасць выкарыстоўваць «мяккія даляры», атрыманыя ад яго інвестыцыйнай дзейнасці, для аплаты маёмасці і паслуг, апісаных вышэй. Тэрмін "мяккія даляры" азначае атрыманне менеджэрам па інвестыцыях маёмасці і паслуг, якія прадастаўляюцца брокерамі (або гандлярамі ф'ючэрснымі камісіямі ў сувязі з ф'ючэрснымі аперацыямі) без унясення грашовых сродкаў такім інвестыцыйным мэнэджарам у залежнасці ад аб'ёму даходаў, атрыманых ад брокерскіх камісій за здзелкі, здзейсненыя для кліентаў інвестыцыйнага менеджара. Інвестыцыйны менеджэр разгледзіць аб'ём і характар даследчых паслуг, якія прадастаўляюцца брокерамі, а таксама ступень, на якую разлічваюць такія паслугі, і паспрабуе размеркаваць частку брокерскага бізнесу адпаведнага кіраванага рахунку на аснове меркаванні.
O.Спецыяльныя рызыкі, звязаныя з гандлем форварднымі кантрактамі
Хедж -фонды могуць займацца форварднай гандлем. Форвардныя кантракты, у адрозненне ад ф'ючэрсных кантрактаў, не гандлююцца на біржах і не стандартызаваны, хутчэй, банкі і дылеры выступаюць у якасці прынцыпалаў на гэтых рынках, дамаўляючыся аб кожнай здзелцы ў індывідуальным парадку. Форвардная і "наяўная" гандаль істотна не рэгулюецца; няма ніякіх абмежаванняў на штодзённыя руху цэн і ліміты спекуляцыйных пазіцый не прымяняюцца. Прынцыпалы, якія вядуць здзелкі на форвардных рынках, не абавязаны працягваць рынкі ў валютах або таварах, якімі яны гандлююць, і гэтыя рынкі могуць адчуваць перыяды неліквіднасці, часам значнай працягласці. Былі перыяды, на працягу якіх некаторыя ўдзельнікі гэтых рынкаў не змаглі каціраваць цэны на пэўныя валюты або тавары ці каціравалі цэны з незвычайна шырокім дыяпазонам паміж цаной, па якой яны былі гатовыя купіць, і той, па якой яны былі гатовыя прадаць . Зрывы могуць адбыцца на любым рынку, якім гандлююць хедж -фонды, з -за незвычайна вялікага аб'ёму таргоў, палітычнага ўмяшання або іншых фактараў. Неліквіднасць або зрыў рынку могуць прывесці да сур'ёзных страт хедж -фонду.
P. Канцэнтрацыя інвестыцый
Хоць у цэлым хедж -фонд будзе імкнуцца інвеставаць у дыверсіфікаваныя інвестыцыі, менеджэр па інвестыцыях у дачыненні да хедж -фонду можа ўкладваць актывы такога хедж -фонду ў абмежаваную колькасць інвестыцый, якія могуць быць сканцэнтраваны ў некалькіх краінах, галінах, галінах эканомікі і/або эмітэнтаў. У выніку, хоць інвестыцыі хедж -фондаў павінны быць дыверсіфікаваны, негатыўны ўплыў на кошт адпаведнага хедж -фонду ад неспрыяльных рухаў у канкрэтнай краіне, эканоміцы або прамысловасці або кошту каштоўных папер канкрэтнага эмітэнта можа быць значна большым чым калі б такому хедж -фонду не было дазволена сканцэнтраваць свае інвестыцыі ў такой ступені.
Пытанне
Хедж-фонды могуць інвеставаць на аснове пэўных кароткатэрміновых меркаванняў рынку. У выніку стаўка абарачальнасці ў рамках хедж -фондаў, як чакаецца, будзе значнай, што патэнцыйна прадугледжвае значныя брокерскія камісіі, зборы і іншыя транзакцыйныя выдаткі.
R. Аперацыйная і чалавечая памылка
Поспех хедж -фонду часткова залежыць ад дакладнага разліку цэнавых адносін адпаведнага менеджэра інвестыцый, паведамлення дакладных гандлёвых інструкцый і бягучай ацэнкі пазіцый. Акрамя таго, стратэгіі інвестыцыйнага менеджара могуць запатрабаваць актыўнага і пастаяннага кіравання працягласцю дзеяння і іншымі зменнымі, а таксама дынамічнай карэкціроўкі пазіцый хедж -фонду. Існуе верагоднасць, што з -за памылак чалавека, кантролю або аперацыйных недахопаў памылкі могуць адбыцца ў гэтым працэсе і прывесці да значных гандлёвых страт і адмоўнага ўплыву на кошт чыстых актываў адпаведнага хедж -фонду.
S. Надзейнасць ацэнак
Ацэнка хедж -фондаў ажыццяўляецца ў адпаведнасці з інструментам хедж -фонду, які рэгулюе такую ацэнку. Кіруючыя інструменты хедж -фондаў звычайна прадугледжваюць, што любыя неліквідныя каштоўныя паперы або інвестыцыі, якія не гандлююцца на біржы або на створаным рынку або па якіх нельга лёгка вызначыць кошт, будуць прысвойвацца такой справядлівай кошту, якую інвестыцыйны менеджэр можа вызначыць у яго меркаванне, заснаванае на розных фактарах. Такія фактары ўключаюць, але не абмяжоўваюцца імі, сукупныя каціроўкі дылераў або незалежную ацэнку. Такая ацэнка не можа сведчыць аб тым, якая фактычная справядлівая рынкавая кошт будзе на актыўным, ліквідным або стабільным рынку.
Т.Інвестыцыйныя стратэгіі
Хедж -фонды - адносна неаднародны клас актываў, у якім інвестыцыйныя менеджэры могуць вызначаць свае стратэгіі па сваім меркаванні. Як следства, няма агульнапрынятага вызначэння стратэгій, якія выкарыстоўваюцца хедж -фондамі. Магчыма, нават немагчыма звязаць пэўныя хедж -фонды толькі з адным канкрэтным вызначэннем стратэгіі. Акрамя таго, існуюць розныя ўзроўні, на якіх можна рабіць класіфікацыю: любая агульная стратэгія складаецца з розных падстратэгій, якія могуць моцна адрознівацца адна ад адной.
Фінансавыя інструменты могуць быць звязаны з ф'ючэрсамі або апцыёнамі або выпускацца як "пазабіржавыя" або двухбаковыя кантракты, для якіх няма гандлёвага рынку.
13. Фінансавыя інструменты, звязаныя з ф'ючэрсамі або якія з'яўляюцца ф'ючэрсамі
Здзелкі з ф'ючэрсамі прадугледжваюць абавязацельства здзейсніць або прыняць пастаўку базавага актыву кантракта на будучыню, а ў некаторых выпадках пагасіць пазіцыю наяўнымі. Яны нясуць высокую ступень рызыкі. Часта наяўнасць "рычагоў" або "рычагоў" у гандлі ф'ючэрсамі азначае, што невялікі рух можа прывесці да прапарцыйна значна большага руху кошту інвестыцый, і гэта можа спрацаваць як супраць інвестара, так і супраць яго. Ф'ючэрсныя аперацыі маюць умоўнае абавязацельства, і інвестары павінны ведаць аб наступствах гэтага, у прыватнасці аб любых маржынальных патрабаваннях.
Маржынальныя транзакцыі патрабуюць ад пакупніка серыі плацяжоў супраць кошту пакупкі, замест таго, каб неадкладна выплаціць усю цану пакупкі. Калі інвестар гандлюе кантрактамі на розніцы або прадае апцыёны, ён можа пацярпець поўную страту дэпазітнай маржы, каб усталяваць або захаваць пазіцыю. Калі рынак рухаецца супраць інвестара, яго можна папрасіць у кароткі тэрмін выплаціць істотную дадатковую маржу для падтрымання пазіцыі. Калі ён не зробіць гэтага на працягу неабходнага часу, яго пазіцыя можа быць ліквідаваная са стратай, і яна будзе несці адказнасць за дэфіцыт. Нават калі транзакцыя не з'яўляецца маржыналізаванай, яна можа па -ранейшаму несці абавязак ажыццяўляць дадатковыя выплаты пры пэўных абставінах звыш любой сумы, выплачанай пры заключэнні кантракта.
14. Фінансавыя інструменты, звязаныя з апцыёнамі або якія з'яўляюцца варыянтамі
Фінансавыя інструменты могуць быць звязаны з варыянтамі з рознымі характарыстыкамі пры выкананні наступных умоў.
Варыянты пакупкі: -Купляючыя апцыёны, уплывае на меншы рызыка, чым у продажы апцыён, таму што, калі кошт базавага актыву рухаецца супраць інвестара, ён можа проста дазволіць страціць апцыён. Максімальная страта абмяжоўваецца прэміяй плюс любая камісія або іншыя зборы за транзакцыю.
Варыянты напісання: -Калі інвестар піша апцыён, звязаны з гэтым рызыка значна большы, чым пакупка апцыёнаў. Гэта можа несці адказнасць за маржу, каб захаваць сваю пазіцыю, і страта можа быць перанесена значна больш за атрыманую прэмію. Напісаўшы апцыён, інвестар прымае на сябе юрыдычнае абавязацельства набыць або прадаць базавы, калі апцыён выкарыстоўваецца супраць яго, аднак рынкавая цана далёка адышла ад кошту выканання. Калі інвестар ужо валодае базай, па якой ён заключыў дамову аб продажы (калі апцыён будзе вядомы як "апцыён на пакрыты кол"), рызыка зніжаецца. Калі ён не валодае базавым ("варыянт непрыкрытага выкліку"), рызыка можа быць неабмежаваным. Толькі дасведчаныя людзі павінны разгледзець магчымасць напісання непрыкрытых варыянтаў, і толькі пасля таго, як яны запэўніць усе падрабязнасці дзеючых умоў і патэнцыйнай рызыкі.
15. Фінансавыя інструменты, звязаныя з розніцамі або якія з'яўляюцца кантрактамі
Ф'ючэрсныя і апцыённыя кантракты таксама можна называць кантрактамі на рознасці. Гэта могуць быць апцыёны і ф'ючэрсы на любы індэкс, а таксама валютныя і працэнтныя свопы. Аднак, у адрозненне ад іншых ф'ючэрсаў і апцыён, гэтыя кантракты можна разлічваць толькі наяўнымі. Інвестыцыі ў кантракце на рознагалоссі нясуць тыя ж рызыкі, што і ўкладанне ў будучыню або апцыён, і вы павінны ведаць пра іх, як паказана вышэй.
16. Фінансавыя інструменты, звязаныя з біржавымі аперацыямі па вытворных інструментах або якія з'яўляюцца імі
Нягледзячы на тое, што некаторыя біржавыя рынкі з'яўляюцца вельмі ліквіднымі, аперацыі з біржавымі або "неперадавальнымі" вытворнымі інструментамі могуць несці большы рызыка, чым інвеставанне ў біржавыя вытворныя, таму што няма біржавога рынку, на якім можна было б закрыць адкрытую пазіцыю. Магчыма, будзе немагчыма ліквідаваць існуючую пазіцыю, ацаніць кошт пазіцыі, якая вынікае з пазабіржавай здзелкі, або ацаніць рызыка. Цэны таргоў і цэны прапаноў не павінны ўказвацца ў каментарах, і нават там, дзе яны ёсць, яны ўсталёўваюцца дылерамі ў гэтых інструментах, і, такім чынам, можа быць цяжка вызначыць, якая справядлівая цана.